投资最重要的事:确定性

    好文推荐 股民学校 1411次浏览 0个评论 扫描二维码

    我是入市8年的中韭菜。8年来心路历程坎坷。闲来无事,和大家聊聊我的体会。不到之处,请大家指正。

    “高抛低吸,波段操作”,是我们在股评家嘴里听到的最耳熟能详的一句话。

    这是一句永远正确的废话。之所以正确,因为任何人想要从股市中赚钱,无论他是价投还是趋投,无论他是超长线还是超短线,都必须这样做才能成功赚到钱。之所以废话,一是简单到不必说,二是说起来容易做起来难。为什么难?因为我们不确定将来我们的卖出时间点(注意这个卖出时间点并不一定完全能由我们主观控制)对应的价位是否高于我们现在买入时间点对应的价位。

    唯一重要的是确定性

    有一天,夫人和我说,她的同事们整天杀进杀出,忙得不亦乐乎。我拿出计算器简单算了一个数字给她看:假如一个人可以确定抓住任何一支股票哪怕每天1%的涨幅,如果按一年260个交易日计算,他的资产增至1.01的260次方,约13倍。如果他投资30年……

    如果有这样的确定性,那么满仓+满杠杆甚至卖房借高利贷炒股都是唯一正确的选择。

    当然,世界上没有这样的人。因为没有人有这样的确定性。

    股市上历来有价投与趋投之争。在我看来,二者并非势如水火。大家都是在追求同一个东西——确定性。价投者以所有已知的信息和对未来的估计为基础,估算企业的内在价值,以较大幅度的打折价买入,并耐心持有,等待价格回归或超出价值后退出。趋投者高度关注大盘,板块,K线走势和交易量的配合,在趋势之初介入,在趋势末端撤离。二者都认为自己的方法有很高的确定性,最终都是为了实现“高抛低吸,波段操作”。从这个角度讲,价投不一定就是长线,只要达到目标,价投的波段也可以很短。趋投也不一定就是短线,只要趋势不变,趋投的波段也可以很长。

    有人羡慕神创板的涨幅。但是羡慕大可不必。首先,你事先选不到。其次,你选到也不敢重仓,不重仓翻5倍也意义不大。第三,涨了你拿不住,回调了你也拿不住,回调了再涨回去你更拿不住(相信很多朋友对这个“拿不住”深有体会)。原因就一个——你心里对它没有确定性。

    如果你有确定性,股市就是提款机。久赌必赢。

    如果你没有确定性,股市就是绞肉机。久赌必输。

    是什么在影响确定性?

    确定性如此重要,我们苦苦追寻而常常不可得。这里的因素很多。首当其冲的,由历史推断未来是有缺陷的。无论价投还是趋投,都参考了相当多的历史信息。这些信息包含在了财报中,K线中,交易量中……

    但是历史信息并不能准确预测未来,无论是业绩走势还是股价走势,都不能。其次,我们的主观性是有缺陷的。我们个人并不能完整的搜集和使用所有的历史信息。不能客观的分析这些历史信息。还有,我们的世界充满随机性事件。随机性事件的偶然性中包含着必然性。但是必然性的体现依赖于大量、多次和长时间跨度。各种各样的随机事件,可能只是证监会主席走路摔了一跤,或者明天夏威夷下了冰雹,都可能以某种意想不到的路径和放大效应影响人们买卖股票的决策,从而影响股价。在这种情况下,必然性就被偶然性雪藏了。

    不靠谱的、残缺的历史信息,加上我们主观片面的分析,再到由历史信息推断未来的天然逻辑缺陷,配合上层出不穷的随机性事件,我们在股市上确定性的脆弱就可想而知了。

    我们如何提高确定性?

    在承认和接受股市充满不确定性的前提下,我们怎么赚钱呢?

    股市中有两个永久不变的东西。1. 股票代表对公司的所有权。股票的价格最终要反映公司的价值。2. 人性总是不断地贪婪与恐惧。贪婪与恐惧的羊群效应一旦确立,趋势短期不会改变。

    这两个不变的东西,就是价投与趋投的依据,也是我们提高确定性的基石。

    价投与趋投,哪里是剑宗与气宗。剑气合一。

    价投告诉我们,要打折买入赚钱机器后耐心持有。“打折”利用了人们恐惧的羊群效应,预留出了未来糟糕的不确定性带来的股价进一步下跌的空间。“赚钱机器”之所以是赚钱机器,一般都是有垄断性的产品、完美的用户体验、卓越的品牌、高效的管理,或者兼而有之,那么它继续大量赚钱的确定性就很高。最后,“耐心持有”,是给时间让必然性从偶然性中浮现出来。

    趋投告诉我们,不要逆趋势而动,要顺势而为。水涨船高,水落船低。大盘的牛熊,都是来了以后甚至快走了我们才知道,但是这就够了。顺势而为就是,人人死心,交投清淡时我们高度关注。人人犹豫,涨涨跌跌时我们漠不关心。人人关注,价量飞升时我们高度紧张。顺势而为不是跟大家一样操作,而是借助趋势完成我们自己的操作,借助趋势增加我们的确定性。

    下面几个具体做法,可以提高我们的确定性:

    1、只用闲钱。所谓闲钱,就是未来3到5年内你看不到会动用的钱。符合这个原则的钱就是闲钱。如果收入稳定,支出有限,有车有房,保险教育医疗养老皆有保障,那么可以定义为闲钱的比重可能就很高。由于未来的各种不确定性,我们不能确定我们的卖出时点。只用闲钱,可以保证我们不在急需要用钱的时候被动决定我们的卖出时点。闲钱可以让我们更加从容,更加坦然面对各种意外。这是林奇反复教育我们的一个原则。

    2、不加杠杆不借钱。杠杆会放大不确定性,却不会放大确定性。更大的不确定性可能使我们获得额外的收益,也可能获得额外的损失。杠杆是确定性天然的敌人。我们要珍惜我们好不容易建立起来的确定性,就要远离杠杆。

    3、不做空。做空有两大天然风险。一是与公司存活的本质相逆,公司存活天生就是要盈利,做空是反生命的。二是人性的贪婪可能超出我们的想象,做空有很大爆仓的风险。做多的最大风险是有下限的,就是损失全部本金。做空的风险理论上是无上限的。

    4、不做短线频繁交易。短线有三个弊端:手续费白白交,增加了交易成本。其次,频繁短线交易迷失浮躁人的内心,只见树木不见森林。我曾经在夏威夷的恐龙湾浮潜,恐龙湾是一个被陆地三面环抱的非常平静、浅水的海湾。水深也就1到2米,波澜不惊。但是当我游到离岸大约50米远的地方,那里的波浪却显力量如此巨大。我被波浪推到礁石上,两个膝盖都擦破了。我当时觉得很恐慌。可是当我回到岸边,站起身来看,却只看到一片平静的水面。当我们为一天的暴涨暴跌心惊胆战的时候,站高一点,看远一点,波涛就变成了小浪花。第三,短线频繁交易没有足够的时间跨度熨平偶然性,使得必然性体现不出来,确定性也就没有了。能做T+0的空头和能做T+1的多头其实是一个性质,都是认为有超短线的确定性。我从来不觉得自己有能避开回调甚至深调的确定性,所以从来不去考虑再去吃这一部分。T飞了自己的筹码就因小失大了。

    5、做好长期持股的准备。巴菲特说不想持有一个股十年,就不要持有它十分钟。巴老的意思当然不是说你必须要持有它十年,甚至也不是说你必须要长期持股,而是说你要做好长期持股的准备。兵无常势,水无常形。如果价投的目标在几天之内就实现或者超预期实现,该跑一定就跑。只是这种情况极其少见罢了。大部分情况下,价值回归或者泡沫化,都是一个长期的过程,可能长达一年到数年。

    6、顺势而为。在牛市中赚大钱的都是在熊市就满仓的人。大多数人的习惯却是在牛市逐步确立的过程中逐步加仓至满仓,成为倒金字塔式投入。最终大量资金加在高岗上。这不是顺势而为,是逆势而为。

    7、集中与分散的选择。如果你有集中的确定性,把鸡蛋放一个篮子,看好它。如果你有分散的确定性,把鸡蛋放在多个篮子,看好它们。我习惯前者,2009年三聚氰胺后满仓持有伊利,一动不动至2014年初,全部换仓满仓到五粮液一动不动至今。也许我会错过很多“机会”,但是我抓住了我能抓住的确定性,也避开了更多可能的风险。所以集中与分散只是形式,只要自己觉得踏实,舒服就好。

    8、只下你有确定性的注。如果一个公司是干什么的,它的市场是哪里,它的优势劣势是什么,它的产品怎么样,它的技术怎么样,它的用户体验怎么样,它的同行怎么样,它的成本怎么样,它的经营管理者怎么样,他的股东怎么样等等问题都不清楚,确定性无从谈起。知道肯定比不知道,确定性更高。这就是能力圈。

    9、在股市中赚钱赚四道。第一道是利用人性恐惧,赚公司估值恢复的钱。第二道是利用股票代表公司的所有权,赚公司盈利增长的钱。第三道是利用人性的贪婪,赚公司讲故事吹泡泡估值泡沫的钱。第四道蕴藏在前三道之中,是顺应趋势,赚市场水位上升的钱。如果这四道钱在你每一次下注的时候,都一一认真考虑到了,四道都有很高的确定性了,那么你这次下注会赚钱是非常大概率事件。至于四道钱赚下来会达到多少幅度,那就不是我们能预知的了。(拿五粮液举例,现在吃到了第一道钱和第四道的一部分。第二和第三道钱还基本没吃到)收益率与本金额度不应该有相关性,除非我们的本金额度已经到了足以影响股价的程度。对待1万元和1000万元的本金,审慎度应是一样的。

    10、止损与止盈。止损有两种不同的情况,第一种情况是刚刚换仓新下注一支股的时候。这个时候的本金包括了过往的盈利,此时不应该把历史盈利仅仅视为浮盈,而应视为本金的一部分。对本金,我会止损。本金止损代表认错,代表检视买入理由错误。另一种情况,是已经上涨后的回调甚至深调。只要我下注时的买入理由还在,对浮盈回调,我是不止损的,因为这不叫损。对于止盈,在检视当初的买入理由已经实现了,而且没有新的理由出现的时候,特别是上面的四道钱吃了三道半以上的时候,可以考虑止盈。否则,不止盈。

    11、减少下注次数。一辈子下注不超过十次足矣。有很多人一周下注的次数都不只十次。很多人认为卖出那一刻决定成败,或者买入卖出共同决定成败。我一直以为,下注那一刻,就已经决定了成败。下注是高风险的事情,高风险的事情,做的次数越少越好。如果能不打仗,就别打仗。如果必须打仗,就要狠狠地打赢。即使只是翻1倍的机会,2的10次方也是1024倍,哪怕只有几万元的本金,也足以财务自由了。可是,有多少人看不上那确定性的翻倍的机会(如去年的白酒,银行),去追逐那不确定的翻10倍的机会,去每天精神高度紧张的做波段T+0,试图避开每一个回调的浪花…..

    最后总结一下,股市充满不确定性,提高我们的确定性才能久赌必赢。股票的本质和人性的本质是股市中永久不变的东西,是价投与趋投的依据,也是我们提高确定性的基石。

    本文来源:雪球


    喜欢 (0)or分享 (0)
    发表我的评论
    取消评论
    表情 贴图 链接 加粗 删除线 居中 斜体 签到

    Hi,您需要填写昵称和邮箱!

    • 昵称 (必填)
    • 邮箱 (必填)
    • 网址