点位预测哪家强? 券商年度”打脸”大会开始

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    一年一度的券商年终投资策(打)略(脸)会密集召开了,小编知道小伙伴们其实并 不 激 动!为节省大家时间,小编搜罗了各大网站,整理出此文,有干货也有趣闻,愿节省大家时间,让大家更好的去分清投资形势。


    今年4月份,国泰君安研究所提出的预测400点实现了,不但实现了,还免费再送大家100多点。2015年投资策略会上,国泰君安再度放出“豪语”,甚至建议大家“卖掉房子买股票”,未来可能是2007年之后的又一次牛市的回归。

    小编有幸目睹了今年一财的最佳分析师评选,且不说国泰君安研报是不是最优秀,但你看哪个座位小伙最活跃,掌声最响,这个座位上坐的就一定是国泰君安。

    曾几何时,国泰君安一度让人觉得非常不合时宜,在股市低迷时唱大反弹,但是国泰君安无疑是聪明的,不论股市低迷还是牛气,爷就唱大反弹,这样,总有一次能对吧。

    不管股市是牛气冲天还是一熊到底,券商的年度策略会总是要开,策略报告还是要出,那么如何看待这次的2015年度券商策略会呢?

    券商年度策略是怎样炼成的?

    要看懂策略会,先看懂策略报告如何出炉。为股市点位“算命”,需要考量千头万绪的变化。在很多分析师看来,写就一份有说服力的研究报告需要“上知天文、下知地理”,关注诸多定量才能得出结论,而随时在变的世界给研究报告的准确率大打折扣。

    针对策略研究,最为经典的推算模型是依据上市公司来年的盈利利润、市场乐观程度、流动性和政治因素等诸多变量来选择方向和点位区间。

    不过,市场上上百家券商,每份策略报告的形成,都有自己内在的逻辑框架,有些券商善于从货币供求来判断市场,有些券商则更善于公司调研和业绩推断

    尽管各家券商为了年终策略大花心思,但几乎每年都有不少券商预测,成为市场的反向指标,压对行情的只是少数。一旦市场有诸多变量超出预期,几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略,这也是为什么每年都会传出某机构突然“多翻空”、或“空翻多”传闻的主要原因。

    预测“打脸指数”有多高?

    2013年末的券商年度策略大会上,不少券商按照惯例预测了2014年的点位,目前来看,部分市场“空头”券商惨遭打脸。因为2014年还未结束,那就先上图不说话。(截止27日上证指数运行区间在1974点—2631点)

    2013年末各券商预测2014年点位


    再从2013年年末统计数据来看,券商不管是预测点位还是推荐金股,准确率并不太高,其中有56%的券商在大盘点位上预测出错,而发布金股的11家券商中,失误率普遍在20%以上,其中海通证券在金股推荐上失误率高达47.05%,成为最不靠谱的券商。

    各券商预测2013年股市的点位误差:上证指数全年区间(1849点-2444点)


    2014年 这些“任性”的研报

    一向以逻辑严谨,讲究用数据说话的券商研究报告,近期却成了雷言雷语、自创语言的试验场。

    一份来自申银万国的深度研究报告让上了点年纪的人看不懂。这篇名为《从非主流到AB站:80、90、00后亚文化属性演替与互联网投资策略》的研报,充斥着“二次元”、“脑洞系”、“弹幕视频”等新鲜词汇,令许多基金经理都感到有阅读障碍。

    9月份国泰君安发布的文X体研报《论对熊市的最后一战》震惊四座,其中5000点论“惊天地泣鬼神”,其中一句“党给我智慧给我胆”名噪一时。

    紧接着10月20日,海通证券一篇名为《有一种冷叫你妈觉得你冷》的策略周报,就更是让人直呼“也真是醉了”。将这句话“翻译”成正常语言,其实就是“短期市场的波折主要缘于情绪的波动,而非阶段性的调整”。

    特别是在微信公众号的传播影响下,各家券商为了知名度大家也是拼了。

    2015年券商年度策(打)略(脸)大会时间表

    国泰君安:11月26日 上海;(“卖掉房子买股票”)

    兴业证券:12月4日-5日 上海;

    光大证券:12月3日-4日 上海;

    银河证券:12月4日-5日 海口

    招商证券:12月9日-10日 深圳;

    中信证券:12月10日-12日 三亚;

    安信证券:12月16日-18日 深圳;

    长江证券:12月18日-19日 上海暂定

    华创证券:12月18日-19日 厦门;

    国金证券:1月15日 -16日深圳;

    方正证券:1月15日-16日 上海;

    科普:如何阅读投行、券商研究报告

    一、卖方报告和买方报告

    一类是证券公司研究报告,也称卖方研究报告,包括晨会报告、行业研究报告、投资策略报告、上市公司研究报告、月度投资报告、季度投资报告、年度投资报告、调研报告等等。普通投资者在网上能免费浏览的,主要是证券公司的研究报告

    另一类是买方研究报告,包括基金公司投资报告,私募基金投资报告,保险公司投资报告,资产管理公司投资报告等等。其研究报告主要是自用,研究报告的内容也较为客观。但此类研究报告,目前很难在网上免费浏览。


    二、研究报告中哪些需要关注

    1、“硬数据”:即企业的实际产品数据,包括产品种类、产量、价格等数据,以及企业财务方面的数据,这些都是实事求是的数据,通过券商报告可以省了你自己到处查资料,总结数据的时间和精力。这一块是机构报告最重要的作用。

    2、深度研究报告。此类研究报告中会有一部分内容是介绍相关产业政策、发展前景、宏观数据类的资料,这些资料也是作为个人不易收集的资料。譬如你研究白酒类企业,就要知道整个白酒行业的发展趋势、税收政策以及个股在行业中的地位;

    3、调研报告。调研报告一般是机构对企业近期发展提出问题,企业对这些问题的解答。阅读这种报告,从中可以了解到企业近期的发展状况,以及对焦点问题的处理情况。

    4、行业报告。一般来说,有一类企业,随行业变化的影响大于企业自身变化,譬如工程机械行业和券商行业,当一个行业好的时候,行业内所有的企业过的都不错,行业不景气的时候,好公司也免不了受影响。所以,阅读此类报告,是了解行业宏观变化的一个窗口!

    哪些东西可以忽略不计?

    1、对企业未来几年的增长速度的假设。这个数据是所有报告中,最为拍脑袋的数据,大部分情况回头看都是不准的。


    2、为了进行估值而编的所有假设性数据。公司发展最大的特点就是不确定性,也就是变化。券商的分析员要么是认为自己比企业领导更了解企业,要么是因为必须要给个估值,没办法必须假设一些数据!

    3、得出的结论。从后视镜来看报告中给出的结论基本不准,呵呵,拍脑袋得出的假设当然得不出正确的结论了!而且你发现所有报告给出的评估价格都是现价格再上涨10%-30%的一个价位。

    三、券商免费提供的研究报告的阅读要领

    (1)事实比观点重要、客观描述比主管推断重要

    少数研究报告,主要包括与上市公司相关负责人的交流记录以及调研报告,这类报告往往会透露出一些上市公司信息披露中没有详细说明的内容,故而参考价值较大。

    (2)注重知识的普及

    这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会。此外,研究报告中,常常会对一些宏观经济数据,或行业数据进行搜集,整理,对宏观经济感兴趣的投资者,不妨收集起来,留待以后查看对比。

    (3)关于报告的可靠性

    从客观性角度看,研究报告中,涉及宏观经济预测的内容相对可靠,行业研究次之,上市公司报告位列最后。这是因为,对宏观经济的判断,距离时机操作最远,因此,即使一些偏负面的判断,研究员也没有太多顾及。

    (4)无声胜有声

    如果一家上市多年的公司,长时间以来完全没有券商关注,哪么这家公司很可能的确缺乏吸引力,发展前景堪忧。还有一种情况,就是一直关注某家上市公司的券商,在一些重要时点(如定期报告刊登,公告资产重组等),没有相应的研究报告,这很可能说明,研究员认为该公司价值明显高估,但如果在研究报告中如实表达观点,难免得罪上市公司,但又不愿做违心之论,故而选择沉默。

    (5)逆耳忠言。

    鉴于上市公司研究报告中,建议卖出的可能性非常之少,特别是在牛市当中,一旦出现这样的报告,投资者要特别留意,研究员能“冒天下之大不韪”,往往是风险昭然若揭。

    (6)结论次要,推论的过程重要。

    很多投资报告纯属是应景之作,当报告做出一些重要的结论时,一定要注意推论的过程是否可信。总之,研究报告不能替代投资者思考,只能是提供一种信息来源。

    (7)研究报告要连续看,对比看。

    对于重点公司,券商研究员会持续关注,除了一些基于调研撰写的研究报告外,只要这家公司出了定期报告,或者公布重大事项公告之时,研究员都会提供相应的研究报告。对照同一个研究员连续撰写的同一家上市公司的研究报告,投资者会更加清晰的了解该研究员的研究思路,价值判断取向以及研究水平,等等,而对比不同研究员关于同一问题的研究报告,更有利于投资者启发思路,各取所长。

    来源:一财网综合网易财经、华尔街见闻、21世纪经济报道、理财周报等报道

    本文转自:一财网


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