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2015年机会全在这几个领域里!

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点拾:我眼中的索罗斯

风风火火又一年,市场在2014年可谓是峰回路转,在国家及国家队对于走出去战略的主导下,指数在8月后走出了波澜壮阔的行情,大象各种飞,再此不想过多的发表评论。就目前的经济状况来看,上半年的经济只会低于预期,在指数大涨50%的同时,中国的各项经济数据持续走低,央行放钱以前是被房地产市场抽走,现在是被股市抢走,资金无法流到该去的地方,恐怕这已经是常态。行情一举突破3000点,有一大波人便开始畅谈估值,大谈蓝筹要继续崛起,大论成长股要跌到地下,我只想说一句,过去20年中国发展传统行业,难道未来10年中国还是继续大力发展这些行业吗?想想也知道未来5年10年还是成长型创新企业的蓝天!胡温时代后期谈转型,只是一味的弃旧挺新,历史遗留问题不解决,资本都被沉淀流动不起来谈何创新,一条腿走路是行不通的。于是习李时代看清局势,推出了走出去战略,一边解决历史问题,盘活存量,一边发展创新,两条腿走路,这才是政策的用意。所以解决历史问题仅仅是阶段性行为,不断地开拓创新才是根本。换句话说,高成长才是价值投资!对于2015年的指数,国家已经给了比较明显的提示,希望指数涨,但是不希望涨太快,告诉我们就是震荡为主。我个人观点是把握成长波段即可,多数时候重个股轻大盘。

下面进入正题,个人认为2015年上半年存在较大机会的几个领域:

创投 ——2015年确定性最高的趋势性概念

注册制+新三板 双轮驱动

分析人士普遍认为,新股注册制改革正在加快,实质性推进窗口或在“两会”后开启,而且此次改革力度可能比市场想象中还要大。而在注册制变革到来之前,600余家IPO排队企业库存该如何解决也成为市场关注焦点。按照目前的上市速度来看,预计2月份还将有一批IPO批文下发,3月开始IPO批文放行的速度还会进一步加快。随着注册制改革即将进入实质性推动阶段,各种市场传闻与机构猜测也不断出现。先是有“证监会内部注册制改革座谈会会议纪要”的文字传出,随后证监会否认曾经召开过此会议。紧接着又有消息称,IPO审核权或在五六月份下放至交易所;同时证监会将废止44个相关文件,包括取消发审委、取消重组委等;注册制将于6月1日实施,并将于4月份暂停受理新申报材料,再融资将进一步放开不再审核,而证监会又予以部分否定。但在业内人士看来,证监会的“澄清”仅仅是否认了4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划,而对于将把审核权下放给交易所的传闻,并没有进行否认,这说明注册制改革可能已经进入实质性推进阶段。而对于我国资本市场来说,我国实行注册制首先要修改证券法,需要既改革上市机制,又要划清责任权利边界,建立快速保护中小投资者的机制。所以3月初的两会很可能将对证券法进行必要性修改,这是引爆创投概念短期触发点,也是长期立足点。而新三板的推进则为中期稳进因素,2015年,注定将是中国资本市场改革的新纪元。新三板投资产品的火爆,凸显了投资者对新三板市场的关注和认可。进入2015年,市场呈现出加速发展的良好势头,截至2015年2月12日,新三板挂牌数量已经达到1937家,成交金额达到21658.2万。预计截至2015年底挂牌公司数量将达到4000家左右,一举超过主板上市公司的总数。创投公司将在这个过程中稳步受益。

而注册制的逐步实施,证券法修改完后推演可能是这样的:

(1)IPO审核下放交易所,证监会不再负责。(已经不会有大的变数,上交所已经发招聘广告了)

(2)上市程序变为交易所预审,聆讯,通过后报送证监会,证监会出发行批文。将权力从一个准政府部门交到一个相对市场化的事业单位去,主管的单位不一样,也许会带来一些新视角;

(3)大量的(约600家)在会企业以很快的速度放行,尽管这些企业都曾经是不错的实体企业,但是因为快速的释放出来,导致拿的市盈率都不高,甚至出现部分企业无法完成发行;

(4)一些浑水摸鱼者试图冲击上市,导致造假事件重新抬头。新股发行的难点迅速从通过审核移向发行,市场因为对掺水企业的恐惧,只剩下少数明星企业能完成发行,较多名声不响、聘请券商承销能力较差的公司无法完成发行,坐看发行批文烂掉;

(5)只剩下好的明星企业能单独上市,成规模的传统企业被已上市公司全部整合,券商投行部的收入开始以并购重组为主。

关注公司

600783鲁信创投:总市值225亿。公司控股股东为鲁信集团,鲁信集团为山东国资委国有独资公司,经过多年发展,鲁信集团已经成为以投资、金融和资本经营为主营业务的大型国有投资控股公司。鲁信集团经营国有资产和国有股权,进行对外融资、投资及管理、投资咨询、资产管理、托管经营和资本运营等,受托经营管理山东省基本建设基金,投资经营范围涉足信托、投行、证券、基金管理、担保、实业投资、创业投资、文化投资、产权交易等。其中鲁信创投近5年投资项目涉及80个公司,其中从公司披露数据的持有项目财务分析来看,目前符合主板\中小板上市条件的有5 家,龙力生物、双轮股份、高新润农、中创中间件、理研泰山。符合创业板条件的有6 家,泰华电讯、星华氨纶 、华芯半导体、华天软件、胜达科技、奔速电梯。由于新三板没有设财务要求,主要条件是企业存续满2 年,主营业务突出,这一点鲁信大多数的项目都符合要求,剩余项目可以大规模的在新三板挂牌,未来通过做市退出或协议退出。

000917 电广传媒:总市值305亿。先不说其业务转型突破方向锁定移动互联网和影视制作。:随着自上而下的政策推动,注册制改革方案有望加速落地。取消股票发行的持续盈利条件将大大降低创新型企业的上市门槛,对于电广传媒全资子公司达晨创投而言,其持有的股权投资将更加易于变现,营运效率将大幅提升,实现其所持股权的升值。达晨创投是国内顶尖的PE/VC机构,其所投项目多集中于新媒体、互联网、软件、半导体等新兴行业。据掌握的最新数据,达晨创投所投资的企业总数已达到250多个,总投资规模接近90亿,预披露21家,其中1家通过发审会,另有1家已进入发审会环节。

移动互联网营销——今年春晚最大的国民行为,并且没有之一。

一个小小的手机红包就把央视举全国之力、精心准备半年之久的新民俗“春晚”给打败了!就像真正威胁广播传统地盘(开车司机)的,居然是打车软件一样!互联网时代就是如此吊诡,敌人往往来自出乎意料的地方。

据微信方面称,除夕当日微信红包收发总量达10.1亿次;18日20:00-19日00:48,春晚微信摇一摇互动总量达110亿次。春晚微信祝福在185个国家之间传递了约3万亿公里,相当于在地球与月球之间往返370万次(取地球离月球的最远距离40.6万公里);18日22:34春晚摇一摇互动出现峰值:8.1亿次每分钟。支付宝也不甘示弱,直接出动阿里巴巴 最大的王牌马云 和全球男神贝克汉姆,让大家猜口令抢红包。据说昨晚支付宝红包的8位数字口令已经快用光了,现在的方案是回收之前已经使用过的口令。要不位数太长实在没人记得住。照这个趋势,今年支付宝发出去的红包早就有好几亿个了吧。加上微信红包公布的数据是收发总量达到4亿次。想想去年微信红包一共才800万人参与,一年之间,互联网产品的爆炸程度真是惊人!

在中国最强势的超级广告平台春晚的直接带动下,微信支付、支付宝伴随着红包迅速向全民普及渗透,腾讯、阿里巴巴做了一个做梦都会笑醒的广告。

根据eMarketer的预测,2014年中国移动互联网广告增速有望达到210%,2015年仍将保持三位数的增长。基于传媒行业演进的规律,我们看好公司广告业务转向移动互联网领域的广阔成长前景。如果说之前还存在参与受众限制的话,那么现在将是水到渠成的时候了。网上流传一组数据:仅仅2天微信就绑定个人银行卡2亿张,干了支付宝8年的事!成长行业很多,我们参与投资或者投机选时很重要!(一个行业的成长分为概念期、导入期、成长期、成熟期、衰退期)作为科技类企业,股价爆发力度最大的时期分别是概念期和成长期。(如果大家有兴趣讨论,下面留言可以详谈)而现在关联变现规模的先决条件已经满足,正是行业进入成长期的时候。

对于成长型行业的选择来说,其实有一个很重要的参考,就是先明确大佬们在干什么,我们再取之进行研究过滤。BAT 中,腾讯在2013 年就推出了自己的DSP 产品——腾果(TANGO)。腾果是基于点击效果付费(CPC 及CPM),通过竞价(RTB)的方式使广告主获取每次广告展现机会的需求方平台。该平台通过腾讯的Ad Exchage 对接所有的腾讯广告资源以及腾讯旗下的Discuz 联盟资源,目前每日覆盖超过3 亿互联网活跃用户。腾果实质上是基于封闭媒体资源的私有DSP,其用于精准营销的数据也全部来源于腾讯内部。由于BAT 等互联网巨头不开放数据,同互联网巨头们通过出让股权等方式合作,获取其掌握的第三方数据,并在此基础上做出精准分析成为提供公共DSP 产品的数字营销公司重点需要考虑的方向。DSP 公司与互联网巨头的联手也正在发生,2015 年1 月14 日,阿里巴巴集团宣布战略控股易传媒,发展大数据 营销,未来易传媒借助阿里的大数据资源,结合自身在技术和渠道上的优势,有望在程序化交易市场进一步巩固自身优势。另外,奇虎360 也在2014 年宣布战略投资并控股原Media 分拆出来的精准营销公司——聚效广告;依托360 在搜索数据上的积累,未来聚效广告在数字营销程序化交易市场上也有望争取到更有利的位置。承接上一篇帖子:得入口者得天下,现在更进一步:赢出口者赢天下!

关注公司:

300392腾信股份:总市值90亿。该公司是上市不久后本人在前面帖子留言中建议关注过的公司。公司上市后将成为 A 股首家纯粹的互联网营销公司。公司拥有MediaPowe 营销数据分析 技术系统等自主研发的“互联网营销决策与标准化服务七大核心技术平台”为客户提供全方位的营销服务;媒介资源方面,与互联网媒介保持稳定和持续的战略合作,在媒介购买过程中具有渠道优势,在我国流量前50 家互联网媒介中,已与本公司建立合作关系的网站达41 家;而在业务创新方面,公司有三大特色:(1)近年增长迅速的互联网公关服务业务;(2)搜索引擎营销服务业务;(3)移动终端营销服务业务。

300242明家科技:明家科技是国内领先的电涌保护相关产品制造企业之一。2014 年,公司制定了在保持原有业务平稳发展的基础上,积极向移动互联网方面转型拓展的发展战略。并于2014 年3 月和8 月分别入股了云时空科技和掌众信息;紧接着,在9 月份全资收购了金源互动。藉此,明家科技全面覆盖了移动数字营销产业链的流量入口、广告交易平台和营销服务提供商三大关键部分,全面介入移动数字营销产业,迈出了向移动互联网转型扎实且重要的一步。金源互动为软件、游戏、金融、汽车、教育等多个行业的客户提供移动数字营销整合服务商。针对产业链中游和上游的客户提供数据收集、分析和策略优化等一站式管家服务,并以整合全案为主要业绩来源,培养客户使用习惯,培养客户的依赖感。在经过两年对客户的引导和教育期之后,公司从2014 年下半年开始进入快速发展的阶段。在客户资源方面,已与百度、美团、阿里巴巴、腾讯、苏宁、美团、37 游戏等客户进行广告营销业务合作。在渠道资源方面,则与包括搜索、垂直PC 站点、应用类、社交媒体等四大类的渠道媒体达成长期合作伙伴关系,现在已成为百度、搜狗、91 助手等媒体渠道的核心或一级代理商。以前我也说过一个好的行业里面选择公司,其中重要的一点是其合作伙伴的实力和行业地位很重要。而明家科技这一条件非常突出。

2014年以来A股上市企业投资或收购的数字营销公司如下:

智能家居 ——眼界和认知决定成败

近日,联想宣布其子公司神奇工厂成立智能家居平台,并表示半年内接入硬件300-400家。这是继海尔、小米之后,又一家以平台商身份出现的企业。智能家居平台经过一年多的发展,已划分三大阵营划:以电商为代表的京东、阿里;BAT的公司为代表的百度和腾讯;以硬件品牌商为代表的联想、海尔、美的、小米。越来越多智能家居硬件产品的出现,也让三大阵营的平台商开展了第一轮的圈地战。有大佬的地方就有机会。包括董明珠和雷军价值10亿的赌约,无不透露出格力之前对于智能家居内心的惶恐,虽然口头不承认,内心已经因默认而焦虑。(说到这里说句题外话,美的和小米合作了智能家居,海尔和阿里合作了智能家居,这两大格力的直接竞争对手都找到了强强联合的契合点,格力终于也找到了突破口——万达,从这个合作伙伴可以看出,格力并不打算从智能家居突破,更大的可能性是从金融地产资本方向入手,如此看来 600185 格力地产这个格力旗下上市的唯一地产平台,有望被作为金融地产整合平台,值得关注。)

关于智能家居不想过多獒述,说重点:

三类公司竭力壮大自己的阵营。京东表示所销售的产品都将接入超级APP;百度宣布智能硬件合作厂商过百,海尔表示智能家居U+平台已有50多个品类。但是我们可以清楚的看到一个走向错误的事实:无论是智能空调,还是智能灯泡,抑或是智能路由器,都需要在智能手机上安装相应的APP,并通过手机APP控制智能家居产品。显然,智能手机已经成为了第二个遥控器。(本人如此认为,可能是我错了)智能家居的本质应该是智能化,而不是遥控化。如果企业都以遥控化嫁接APP的思路去研发智能家居的话,那么这个行业的发展空间和创新需求将受到极大的制约,我在此猜测,智能家居做大做强只会是小米这样有着整合构造产业链眼界的企业;BAT这样基于云数据为分析基础的解决方案企业;和随后突破局限以传感为产品主导的企业。而以APP为方向发展企业将难以壮大。APP的优势在于构建“入口”,而智能家居产业对“入口”需求是有限的!行业发展眼界和思路很重要!

关注公司:

300007汉威电子:总市值56亿。公司与浙江风向标科技有限公司签署战略合作框架协议,双方拟在智能家居及家居安全方面开展深度合作。风向标是国内领先的智能家居解决方案提供商,专注于物联网 云平台的建设,在智能家居领域拥有自主研发技术和生产运营团队。公司有望凭借自身智能传感器 实力,结合风向标物联网云平台优势,实现强强联合,打造更加完善的智能家居设备、数据分析和方案服务,提高市场占有率和影响力。

300183东软载波:总市值130亿。智能家居万亿市场启动,不同的通讯方式优劣势都非常显著,考虑到智能家居市场应用情景较为复杂,智能家居将是多种通讯方式共同完成。电力载波组网自适应,宽带、窄带多重应用情景,加之上海海尔 IC 设计实力的加入多合一通讯 SOC 也将成为重要的补充,公司有望成为智能家居综合通讯方式、一体化解决方案提供商。

再保险——金融加速发展时期的必然高成长产物

先来普及一下,再保险也称分保,是保险人在原保险合同的基础上,通过签订分保合同,将其所承保的部分风险和责任向其他保险人进行再次保险的行为。转让业务的是原保险人,接受分保业务的是再保险人。这种风险转嫁方式是保险人对原始风险的纵向转嫁,即第二次风险转嫁。

看完这个肯定有人说看到次贷危机的影子了,没错。前面帖子说过一个行业快速发展时,服务于这个行业的细分产业也将快速发展。8月和10月发帖提到的金融服务行业已经得到验证,半年来涨幅都在2-5倍之间,而同样是金融服务行业细分的下一个风口很可能就是再保险。

我国再保险行业起步较晚,市场主体较少,2013年我国专业再保险机构再保费收入1238亿元,占全国保费收入的7.2%,占全球再保险市场的2%左右。国内市场中资法人再保险公司仅有中再集团一家,占国内市场份额不到40%,其余竞争者均为外资再保险公司,如慕尼黑再、瑞士再、汉诺威再、法国再、美国再等。2014年8月,国务院出台《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》提出“增加再保险市场主体,发展区域性再保险中心,提升我国再保险市场的定价权、话语权”,同时《保险业“十二五”规划》提出要大力发展再保险市场,充分发挥再保险在促进行业转型升级,转变发展方式中的支持作用。此次6家公司发起成立前海再保险公司,能够增加中资再保险公司的市场主体,同时获政策支持,分享我国再保险市场广阔发展前景。

立足点还在于这两年来金融行业的创新和发展。P2P 的崛起,金融衍生品的拓展,资产证券化的推进,金融体制的完善等,都是金融开放的产物,而金融放开是这几年国家的重中之重,金融发展到杠杆时代时,往往伴随着再保险的跟进,而目前我们只看到杠杆的刚刚兴起,这时候就是再保险即将兴起的时候,恰到好处。那什么时候结束呢?人口红利结束时就是资本断层的时刻,估计在2018-2023年,而在这之前猜测这个行业都将以每年至少2位数的增长率持续增长,这是安邦大举并购金融资产的一个原因。

关注公司:

深圳市前海金融控股有限公司(以下简称“前海金控”)作为主发起人,拟联合多家公司发起设立前海再保险股份有限公司(以下简称“前海再保险公司”),其中有3家上市公司也参与到发起设立当中。福建七匹狼实业股份有限公司(七匹狼,002029)、浙江爱仕达电器股份有限公司(爱仕达,002403)和深圳市腾邦国际商业服务股份有限公司(腾邦国际,300178)2月12日晚间公告称,联合其他多家法人机构共同以现金出资方式发起设立前海再保险公司”)。在股权比例方面具体来看,前海金控、中国邮政、远致投资均持有6亿股,以20%持股比例并列第一大股东;爱仕达、七匹狼、腾邦国际则分别持股14.5%、10.5%和10%,启天控股持股比例为5%。

京津冀——综合力度和跨度持续最久的概念

政治意义大于其他!中央近期密集召开会议总结2014年三大区域战略进展,并部署下一步具体工作。2014年12月26日,京津冀协同发展工作推进会议在北京召开。2015年2月6日,中央财经领导小组第九次会议审议研究京津冀协同发展规划纲要。2014年11月4日中央财经领导小组第八次会议研究丝绸之路 经济带和21世纪海上丝绸之路 规划、发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金。2015年2月1日,推进“一带一路 ”建设工作会议召开。2月6日,推动长江经济带发展工作会议召开。事实上,京津冀协同发展领导小组、“一带一路”建设工作领导小组和推动长江经济带发展领导小组三个小组均已进入实际工作状态。3月初的两会或是重要时点!

预计京津冀一体化 核心区的土地价值将快速上升。京津冀一体化发展,打造真正的向世界级发展的京津冀都市圈,将带来大量的交通路网建设、新的产业转移和发展、人口的变迁和重新聚集等,土地价值将持续提升,而拥有该区域大量土地储备的公司将直接受益。某券商对于京津冀一体化,最受益的核心区域排序为:通州、廊坊、保定、天津、唐山。

各公司具体情况如下:

1)华夏幸福:近1200万平米(约占总储备的90%)土地位于京津冀地区,同时还有1500平方公里受托开发园区。作为京津冀区域受托开发面积最大的公司,其将持续受益。

2)荣盛发展:立足廊坊、全国拓展的二三线城市高周转优质开发商;河北储备约500万方(占总储备21%),京津冀有1.3万亩一级开发。

3)首开股份( 600376 ):北京地产龙头之一,总储备约1500万方,北京500万方,占比1/3;廊坊还有数平方公里园区合作开发。

4)北京城建( 600266 ):京内储备占比最高。二级开发未结建面460万平米,京内占比超60%;另北京有一级开发建面近160万平米。

5)华业地产:二级开发土地储备167万平,超半数位于通州;通州还有一级开发建面48万方。战略拓展医疗,新领域未来发展空间大。

6)中国武夷:未结储备近270万方,其中北京约70万方且位于通州。

7)三友化工:拥有唐山及曹妃甸海域4.7万亩,陆域14.5万亩;陆域土地出让分成利润估计40-109亿;曹妃甸工业区拥有土地4000亩。


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