证券市场红周刊头条:震荡整理 防守反击

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      编者按:在政府的强力救市下,持续暴跌的A股得到一定程度修正,虽然在不乐观的经济数据、美元加息预期、持续的资金外流、清理违规杠杆资金等诸多因素影响下,大盘指数仍有二次探底可能,但不管如何,中国经济阶段性相对平稳运行的预期已在增强,而国家队持续买入也在二级市场上发挥着基石作用,这为股市的托底打下坚实基础。预计下半年,国企改革仍将是最重要的投资主题,而大消费板块也会东山再起。-证券市场红周刊

     

    ·市场篇·

    市场震荡中等待杠杆增量

    ■本刊特约 马弋寻

    下半年经济增长新动能看花落谁家
    上半年GDP数据于近期发布,7%的数据表像虽显示经济走势有所趋稳,但如剔除上半年金融证券的重要增量作用,则真实的数据或在6%左右,相较而言并不乐观。而且,在经历目前的股市大调整后,下半年金融证券的降温及增速不可持续料已成定局,未来三季度及至整个后半年GDP数据或均会受此拖累。与此同时,三驾马车“消费、出口、投资”上半年增速的大幅下滑亦令人颇为忧虑。公开的数据显示,除传统用能行业因需求大幅回落已呈现内需严重不振外,牛津经济研究院得出的重磅研究结果显示(图1),中国上半年各行业投资增长同比均呈现下滑,以制造业和销售等投资增长增幅下降最为剧烈。同样在出口上,虽然官方6月统计数据表现为同比增长0.9%,但在剔除富士康河南园区劳动密集型代工无线产品(即手持话机和集成电路等)产生的主要销售额增长后,外贸形势实质上变化并不明显。
    证券市场红周刊头条:震荡整理 防守反击
    与此同时,地方债到期还款额仍居高不下,地方融资平台解困继续面临较大压力。而且,内忧之外,外围国际力量的连续施压亦不容忽视。除美国财长近期的公开表态外,美国加息预期的“威力”数月来已持续显现。在加息预期和美元震荡反弹的影响下,中国资本外流呈现加速。摩根大通数据显示,在过去的5个季度以来,中国资本外流已达5200亿美元,而高盛的相关数据也显示过去4个季度外汇共流出7610亿美元。消息面上,周三晚间美联储公布FOMC会议结果,暂仍维持原利率不变。由于后续美国8月休会,未来9、10月仍存在加息预期,在美元的不断加息压力下,未来央行汇率调控压力亦进一步加大。
    目前来看,新的经济增长点尚待确立,当下时点,十三五规划如何推出、推出政策短期会否有明显效应也尚不明朗(市场寄望“二孩”政策、京津冀等区域融合发展、制造业2025等),经济托底后仍面临再次下行的风险,这已为管理层寻找阶段经济上行动能提出了相当紧迫的要求。较为现实地,如管理层此时加大行业体量巨大的地产类的实体和虚拟投入,则可阶段性同向拉动投资和消费,当