带你发掘2015年电子行业大牛股(附股)

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    本文关键词:电子

    【每日一讲】教你挂单的三个秘诀

    本文作者:Adam      股民学校网推荐您阅读

    一、简而言之,成长股的几个要素:

    1、大环境使然,适应中国经济转型,成为未来拉动经济增长的支柱的行业,可能产生大牛骨;

    2、竞争格局还不错,有一定门槛,不要一拥而上直接利润杀到0;最好从欧美日手里抢份额,而不是与韩、台激烈竞争;

    3、管理层有远见、有能力、有意愿(成长股很重要);管理层看的是10年,二级市场能看3年已是不错,要抓住的是利益相合的那段时间;

    4、第一波起来是没有业绩纯炒估值,不要看不上;第二波横盘是验证业绩并消化估值;第三波上涨是打消质疑,业绩、估值双升;

    5、业绩增长的来源:外延(最快,但长期要看双方的协同能力),内生(并购后的整合,以及超过行业增速的成长)。

    二、寻找2015年电子行业的牛骨

    回顾历史上的电子牛股,不外乎新概念爆发、新市场成长、新周期启动三种类别,那我们来看看2015年有哪些可能的领域和股票会有戏。

    1、新概念爆发;

    科技行业的下一个大事件是物联网(台积电张忠谋),从半导体的低功耗,到通信系统的高可靠,再到大数据的存储和处理,物联网本来就是各子行业均发展到一定阶段的必然产物,承接桌面互联网、移动互联网,物联网将带来:1)接入网络节点数的大爆发;2)网络流量的持续增长;3)云存储和云计算需求旺盛,并将改变人们的生产、生活方式。从细分行业看,实际上就是智能衣食住行、教育、医疗、工业等。信息化、智能化的核心是信息,从这个角度,不强求区分智能硬件的使用场景,仅从产品方向角度,YY一下2015年可能的主题炒作逻辑。

    输入:信息的输入为物理量,需通过传感器将其转换为模拟/数字信号,传感器的大方向基本没有疑问;可分为人体、环境等分类,可穿戴设备、智能家居、智能汽车是消费端应用最广阔的,同时在工业、医疗领域也有大量应用。问题是A股的标的不多,苏州固锝、士兰微、歌尔声学、欧菲光相关性较大,但进度慢,而封测企业离得太远;目前全球加速度计、磁力计、陀螺仪还是主要采用ST、Bosch、IS、旭化成等。

    处理:MCU发展前景毋庸置疑,目前ARM仍是老大,Cortex-M架构处理器占据半壁江山;ST、TI等传统欧洲半导体厂也实力强大,国内北京君正、兆易创新开始打造自己的生态系统,兆易创新做的相对较好,通用32位MCU已取得一定成绩,面向消费电子、工业电子、医疗电子是主要方向,超低功耗的产品也将在2016年面世。兆易创新的IPO非常值得关注。

    传输:无线传输为主,为追求低功耗,整合传感、处理、传输的单体SOC方案需求大幅增长,可以和MCU一起看。

    存储:存储器一般封在MCU里了,云存储有大机会,A股标的主要是同有科技等。

    输出:1)显示,2)声音、3)动作;输入输出产生过去电子行业的众多牛股,现在这个阶段,主要的变化在显示和动作(汽车操作或机器人等),尤其是显示,从来都是科技行业变迁的典型代表;从CRT诞生,到LCD和PDP之争,到如今小间距LED、激光投影与大尺寸高清液晶面板的跨技术领域竞争,再到柔性、透明显示器,再到虚拟显示眼镜、头盔等屏幕再造,显示技术的变迁将带来革命的变化。今年的深天马、利达光电是典型代表,盘小、无基、可搞事,三者俱得可安天下;相信2015年能出现新的显示龙头股票,大概率会在面板、光电板块中。

    2、新市场成长:

    目前渗透率在10-20%区间内的产品,已经走过10%的鸿沟,即将进入快速成长期(需要注意的是市场预期是否过高)

    a)消费电子相关,金属外壳;无论镁铝、铝合金等材质,金属外壳2014年在全球智能手机中渗透率约15%,到2015年底可能拉升至25-30%,届时大概率对智能手机出货量无新的预期变化,因此市场可能会预期2016/17年是金属件的最后2年高速成长期,估值无法给的比现在更高,因此一年下来可能赚得是业绩成长的钱。另一方面,从资本开支的角度,上市公司资本开支同比增幅继续提升的会较少,因此也可能是股价过了最快上涨阶段的逻辑之一。但无论如何,这是消费电子中确定性最强的投资方向之一,也有相对确定的机会。

    注意:可成季度毛利率经常优于预期,49%让A股投资者浮想翩翩,结果是一致预期常年过高,导致上涨周期过短,错过了就只能错过;原因:客户、产品结构不同,单一客户单一品类大规模出货,和少量多样的供货的差异,在不同的上下游议价能力格局中出现了不同的结果。

    股票:劲胜精密、长盈精密、胜利精密、银禧科技、春兴精工等。

    b)消费电子相关,指纹识别;无论按压、划擦等方式,指纹识别2014年在全球智能手机中渗透率约10%,平板电脑约10%,到2015年底可能拉升至20-40%/15-25%区间,之所以区间范围相对较大,是因为与金属机壳不同,指纹识别需应用软件、使用习惯,甚至是金融环境配合,推进速度可能较弱;但基于较低的价格(2015年可能跌至5-8美元/模组),基于解锁需求的模组在低端机也可能放量。但指纹识别的有点在于不仅仅局限于3C应用,而是一个未来广义的身份识别方式,如POS机等是否可以通过指纹替代签名认证,这个故事可以讲很大。

    注意:渗透率提升速度不确定性略高,A股标的集中于TSV封装和模组,市场风向取决于汇顶IPO的炒作程度;市场预期差异较大,机会更好。但汇顶的IPO进度无法预估,并存在若到2016年IPO,错过市场大机遇,Android市场被FPC寡占,则可能会比较艰难。

    股票:硕贝德、晶方科技、华天科技、长电科技(基本集中于封装和模组)。

    c)移动互联网相关,移动支付;牵涉到整体的金融体系建设,上下游、软硬件关联较多,全国统一标准较难确定,同时用户和商家的使用习惯仍需要培养,目前渗透率较难测算;扣除pos刷卡的金额后,估计芯片卡刷卡、手机app支付、手机nfc支付的总额不超过社零的3%,尚处于初级阶段;但因为已经说了数年,不能以新概念的逻辑去推演走势了。

    注意:因此股票介于主题和成长之间,新股看故事(新大陆、新开普等)、老股看业绩(天喻信息、国民技术等),留一半清醒留一半醉。

    股票:同方国芯、天喻信息、国民技术、东信和平、恒宝股份、证通电子、新大陆、南天信息、中科金财、飞天诚信、新开普等。

    d)半导体产业链,中国自给率20%(仅考虑内资企业),国家意志下替代之心更坚决、替代之路更宽敞;从替代的可能性来看,封装、设计都需要大量(中低端、中高端)人力,中国的工程师红利还可以继续;但核心的制造受制于资金、技术、材料、设备等多方面限制,追赶时间会很长,其中最核心的还是产业链竞争不占上风,高端核心原材料供应商不卖(竞争对手台积电、三星多于上游核心供应商有股权关系),这样的劣势会持续很长时间,制造端受制于人,加大设计和封测弯道超车难度;通过国家引导,海外并购、巨头入股等方式,一方面提高门票价格,一方面培养自己的竞争力。

    注意:2014年全行业景气底部回升,带来公司业绩大幅成长,2015年业绩增速大概率降低,股价主要靠估值驱动;弹性可能来源于海外并购、物联网驱动新产品、芯片国产化的政策或法律诉讼等。

    股票:中芯国际、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、同方国芯、国民技术、欧比特、七星电子、上海新阳、南大光电、华微电子、台基股份、福晶科技、士兰微等。

    e)液晶面板产业链,中国自给率15%(仅考虑内资企业),一样的国家意志,不一样的替代进程;液晶国产化的历史不比半导体短,京东方集国家之力走出一条自主创新道路,使得我国有提高面板关税的底气,其中波折更甚于半导体;从投资角度看,液晶面板与半导体同为强周期行业,全球格局基本稳定,只能讲进口替代的故事,本质是降低自己的价格或抬高对手的成本,因此继续向上,原材料、设备国产化也是必由之路。未来3年,全球可见的高世代面板线建设规划基本集中在大陆地区,一方面高解析度面板进口替代的故事可以再次讲,另一方面上游国产化的故事也越来越靠谱。

    注意:未来3年周期属性不强,更多需要关注国产化的进程,从技术、价格、政策等多方面研判。

    股票:京东方、TCL集团、深天马、华东科技、深纺织、诚志股份、康得新、锦富新材等。

    f)设备和材料,过去5年电子行业的牛股(德赛电池、欧菲光、歌尔声学、三安光电等)基本集中于消费电子、固态照明的模组产品制造环节,其中大量应用的原材料、加工设备多为进口;部分行业由于上下游竞争格局的问题,导致虽集中度较高但仍盈利能力一般(典型如微电声模组、摄像头模组、面板偏光片等);因此这些在本行业已经全球领先的企业将眼光逐渐向上看(向下看到整机模组,资产更重,竞争更激烈),瞄上材料和设备,通常模组组装公司更愿意涉足设备,而追求“小而美”的公司愿意在材料领域深耕。预计未来A股将出现越来越多的电子行业设备与材料公司,出现一个个牛股(典型案例:康得新)。

    注意:估计提升最快的阶段是主题阶段,尤其是新材料、新设备面试开卖,随后进入业绩验证阶段;通过并购切入则是另一个重要方式,也是一二级市场联动的重要机会。

    股票:松德股份、京山轻机、锦富新材、大族激光、美亚光电、七星电子、远方光电;康得新、上海新阳、南大光电、诚志股份、永太科技、烟台万润。

    3、新周期启动:

    本来强周期的半导体和液晶面板都变成了讲国产替代的成长股逻辑,那真正还处于底部的只有电子行业的国有企业了;国企改革是题中之义。

    先看下电子行业的国企有哪些?大集团:中国电子集团(CEC),中国电子科技集团(CETC),中国普天信息(POTE),中航(深天马、中航光电)、中国南方工业(莱宝高科),地方国企:七星电子、京东方、福日电子、风华高科、国星光电、航天电器、有研新材、安彩高科、德赛电池、厦门信达、超声电子、上海系(仪电电子、飞乐音响、飞乐股份、华鑫股份)、深纺织、*ST普林、天津磁卡、中环股份、太极实业、中科三环、福晶科技、同方国芯、同方股份、力合股份。

    中国电子集团:中国最大的国有IT集团之一,业务线比较杂,旗下上市公司:长城开发、长城信息、长城电脑、长城科技、中国软件、中电广通、深桑达、华东科技、中电熊猫、上海贝岭、中软国际、中国电子;

    中国电子科技集团:中央直管十大军工企业,与信息安全关系密切:四创电子、卫士通、太极股份、华东电脑、海康威视、杰赛科技;

    中国普天信息:通信为主,还有新能源汽车业务,旗下公司:上海普天、东方通信、波导股份、东信和平。

    国企改革的逻辑是,地方先行,中央后进;先把资产归类,再做混合所有制;这个阶段的股价还是事件驱动,业绩跟不上没关系,只要可以继续预期的改革动作,直到只能等业绩兑现之日,那可先撤出来看看。

    除了国企,军工电子企业也是一类过去质量较差的资产,改革可能带来新的成长周期;罗列一下:航天长峰、航天电子、航天电器、中航电测、中航光电、奥普光电、银河电子等。

    4、强需求拉动:

    2015年电子行业整体不乐观的根本原因在于创新周期的底部,看不到新的大类消费电子驱动新版块形成。

    汽车和运营勉强算作两个有强烈需求的投资角度:汽车电子分智能化和新能源两个方向,给估值的逻辑也是预期高成长,但智能化大概率低预期,而新能源大概率超预期(从汽车设计生产本身的流程和产业链格局看)。

    运营指从产品向运营转变,可能估值要杀,因运营的高成长爆发性不足,但运营大多可联系到大数据、物联网等时髦概念,并大多面对相比产品而言更广阔的成长空间,在市场一致预期形成的过程中逐渐布局,可以获得不错的绝对收益。

    注意:汽车智能化最纯粹的标的是盛路通信,在车联网中的卡位不错,即使不能一统天下,在A股环境中给高一点的估值也说的过去;均胜电子、京威股份弹性相对小一些;沪电股份、歌尔声学、高德红外、长信科技、得润电子、顺络电子都在汽车上有布局,但短期财报贡献小一些,相对小市值、低估值的可以多研究。还是很看好新能源汽车,长高集团、长园集团、中航光电、银河电子、法拉电子都和新能源强相关。硬件转运营,有两种方式,从产品向服务的变化,海康威视在安防行业解决方案布局和表现很好,东软载波在能源互联网的卡位领先,汉威、三川、金卡等公司持续外延有望。

    股票:长高集团、中航光电、长信科技、均胜电子、盛路通信、京威股份、 星宇股份、沪电股份;海康威视、东软载波、汉威电子、 三川股份、金卡股份。

    5、白马与黑马:

    这一年电子行业的白马股不可谓不惨淡,A股全年跌幅前20名中大华股份、歌尔声学赫然在列;与其他行业的部分白马股共同经历了业绩增长、估值下修的历程。站在这个时点回顾,其中有行业天花板越来越近的预期,更有投资者结构深刻变革的事实;展望明年,电子白马股2015年估值大多在12-20倍,至少大概率在传统行业估值修复的过程中,估值进一步下修的概率不大,同时从行业到公司也在经历着明显的转型;因此下行空间不大,向上弹性看得到,白马股投资机会或许来临,目前主流机构受伤一年,对其关注度、兴趣度都很低,未必不是机会。

    电子行业从来不缺乏黑马,每年涨幅最高的股票也一定是黑马,新兴产业故事大,每年都有一个当年的最热话题(LED、触摸屏、可穿戴、蓝宝石),2015年可能的最热话题:新型显示(虚拟、透明、柔性)、医疗电子(机器人、传感器)、物联网(智能家居、教育、汽车)等。

    同时成就黑马同样重要的是股价、市值起点低;从上述角度梳理明年的黑马股(流通股本小、交易市值低、潜在有故事、临近解禁等)可能会有机会成功。

    最后,好好休息最后一段时间,密切关注来年1月初的拉斯维加斯CES展,概念牛股就在那里!

    学习巴菲特:最多的利润来自最少的组合


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