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牛市逃命锦囊:528巨震过后所有股民必须思考的问题

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作者:格隆汇 Tung

编者按:刚刚过去的一周,注定是让所有投资者注定难忘的一周。在5.30八周年前夕,上证指数在周四几乎复制了8年前5月30日的走势。稍微清醒一点的投资者都知道,A股正在泡沫化。我们不想讨论泡沫会不会破,以及何时破这样无答案的问题,但有些问题是有答案的,比如,如何在泡沫的大背景下进行投资?该怎样做一些逃命准备?本周我们就来深度探讨投资者到底需要什么样的投资哲学、投资逻辑、以及投资思考方式,以及如果A股泡沫破灭了,该如何逃生。每一篇文章都是潜心思考写就,绝对是一场饕餮盛宴。格隆汇一贯强调“授人以鱼,不如授人以渔”,这个世界没有救世主,只有充分完善自身的投资哲学与方法论,你才能在这个市场真正立于不败之地。

刚刚经历了528,仿佛就是07年的530历史重现。短短两个交易日,大盘振幅有十几个点,个股20%振幅的比比皆是,极端的情况甚至达到了30%。这种振幅,足够一些高杠杆的仓位被强平几次,足够让人在牛市里面倾家荡产。这不禁提醒我们,该严肃而认真的考虑一下牛市逃命的问题了。

历史总是相似的,只是有很多人不愿意相信而已。我身边经历过08年金融危机的,最近都越来越谨慎了,随着大盘的不断走高而感到惴惴不安。脱离基本面的上涨是不可能长期持续的,现在涨的越高之后只会跌的越痛。很多人觉得股市不是零和游戏,可以大家一起愉快的赚钱。没错,不过那是在公司盈利分红,存在基本面的前提条件下才成立的。脱离基本面的股市,不光是一个零和游戏,更是一个负和游戏,因为在这个游戏里面大家都还要为参与这个游戏而付出不小的交易成本。每一笔交易成本看起来都可以忽略不计,但是累计一年来看,创业板的交易费已然超过了其中企业的盈利总和。

很多人看了都会不以为然,因为绝大部分的人都发现自己和周围的人都赚的满盆满钵的,根本就没有亏损的人,怎么可能是负和游戏?因为绝大部分的都只是浮盈而已,就像07年那时一样,所有人都赚钱,可08年一来,只要经历过的应该都记忆犹新,那时身边几乎已经找不出盈利的人了。股民学校网-牛市逃命手册

脱离了基本面的股市能涨到哪里,咱们不去预测,也毫无意义。我只知道该来的总会来,泡泡有多大,最后破灭就有多惨烈。只是大多数人都觉得自己是最聪明的,总能先人一步撤离,泡泡越大自己就能赚越多。然而事实却是残忍的,虽然的确存在这样的人,但只是极少数。

有个有趣的博弈小游戏:老师拿100块钱进教室,教室里有100个学生,老师说,每个人写一个0-100的数,然后计算出这100个数的平均值,再乘以2/3,谁写的数跟这个数最接近,老师就把100块钱给他。 你会写哪个数?

正是因为大家都太聪明了,所以最后的答案是很讽刺的0。如果大家都聪明的话,那么每个人写得数一定都小于或等于67,因为100*2/3=66.7;所以要想得到100块钱,那么我们填的数应该小于或等于66.7*2/3=44;但是每个人都会这样的想法,于是这个数会变得更小,最后可能就是1或更小了。

当然这个实验只是基于理论推演,不可能所有人都是聪明理性的人,所以最后肯定是有人能赚到钱的,可惜只是极少数。

就像脱离基本面的股市一样,如果大家都预测10000点是顶,那么大家都会选择9900离场,以此类推,离场的点位就会越来越低。真的到顶的时候,就会发生踩踏,大家不计成本的逃离,到时候就不是你想逃就能逃的了,封了跌停板谁也走不了!刚刚经历了528预演各位,我想就不需要我多做解释了吧?

最近公募基金净申购快速增长,很多人觉得还有源源不断的资金进入,而我就没有这么乐观了。这可能意味着社会最底层的资金也开始入市,因为他们的单体投资能力太弱,只能将钱投向没有资金门槛限制的公募基金。大多数人都说公募是活雷锋,其实还是很冤的。因为股市不行的时候,他们发了基金没人买,股市越火就越多申购。公募有仓位限制,基本不能低仓位,所以有人申购了就会被动加仓,于是又被动推高了股市。低门槛的资金看见基金赚钱了,就会申购更多,进一步推高股价,然后变成了一个正向循环的上升螺旋。但是资金总是不会无限供应的,这种正向循环的上升螺旋,在下跌的时候也会迅速转向,变成负向的下跌螺旋。所以公募最辉煌的时候,往往也是大盘见顶的时候,也正是这种机制的存在,公募往往都是顶部站岗的代表。

除了上面说的公募螺旋,还有一种市值扩张螺旋。“泡沫”在朝着最疯狂的阶段演绎,置身其中就很难做到不参与。诚然,伴随着市场的任性上涨,能够观察到的利空因素似乎越来越多。因为在牛市中后期,股市往往会对负面信号做出正反馈,这会摧毁一个理性投资者的正常投资理念,使大部分人陷入疯狂,从而推升市场进入自我强化的“泡沫”阶段。举例说我们刚调研的一些科技股,他们的当前业绩并不好,估值也已经很贵,这些都是负面的信号。但是这些公司往往能讲出一个很大的故事,要实现这个故事就一定需要巨大的资本开支,而通过正常的经营收入或银行信贷是根本不可能支撑如此庞大的资本开支计划的,唯一的出路只有一条——即市值扩张,通过高估值去股市融得发展所需的资金,从而实现梦想。在这种逻辑下,上市公司的股价越涨,投资者对其的预期越好,进而会推动股价和预期进入一种正循环,而短期的利空反而会被无视——“泡沫”就是这样形成的,而看到短期利空而选择离场的投资者身处其中,最终也会被这种“诱人的螺旋”所再次吸引进去,反而推升“泡沫”进入“最后的疯狂”。

如上面说的,真的到了泡沫破灭的时候极有可能大家都不能幸免。泡沫破的时候往往已经没什么利空了,这会麻痹投资者。从国内外经验来看,泡沫往往是在利空频繁出现的时候涨得最快,当利空出尽以后反而就真的破了,但等到泡沫真破的时候,大部分投资者已经麻痹,他们会想“之前出利空的时候市场都是涨的,那现在这种没有利空的下跌肯定没事,市场还会再涨”,因此基本都不会减仓。但是等到市场真的出现明显向下调整以后,我们在上文所提到的“市值与预期的正螺旋”会逆转为“市值与预期的负螺旋”——股价的下跌导致上市公司高估值融资变得困难,因此也就没钱去实现梦想了,这种预期的恶化又会导致股价的进一步下跌,这时候的下跌往往持续而凶猛,想逃也逃不出来了。

本文并没有在明确的看空A股,也没有预测所谓的顶部,只是我觉得时至今日需要谨慎一些了,07年530之后,指数还在短时间里迅猛的上涨了50%,从4000多点到了6124。不过享受盛宴的同时,坐的离出口近一点,或者坐的离格隆汇近一点,总不会是一件坏事,您说对吗?小时候最喜欢看三国演义了,文中常常会出现的一幕,到了某个危急时刻,打开诸葛亮的锦囊一看,立马逢凶化吉!心向往之,忍不住学学诸葛孔明,装个13,也掏几个锦囊给大家,希望在未来的某些时刻可以助大伙逢凶化吉。如果没用,也请不要打我,毕竟是装13的产物。

指数锦囊(当A股大盘突破6124创出新高后可以打开)

正如前文说的,我们不预测顶部,6124只是根据交易心理学给出的一个数字而已。毕竟现在进入股市的很多新韭菜,对股市的各种指标都是看不懂的,对他们来说唯一最直观的东西就是价格。这也是为什么A股总是喜欢玩10送10降股价的游戏,为什么A股能喊出消灭5块钱以下的股票,然后消灭10块钱以下的股票的奇葩口号,因为对于这些新韭菜来说,价格就是唯一标准。所以对他们来说,6124以前都是绝对的低价,你如果和他们说pe,说基本面,他们就跟你急,还能扯着嗓子说“以前这个票是30块,现在是15块,太便宜了。以前指数到过6124,现在还没到5000,太便宜了。你看这8年以来,什么都涨了好几倍,股票还是跌的,太便宜了!”

这么有道理,我竟无言以对。。。。。。牛市炒股跟大妈,在左侧的时候还真是真理啊!

所以如果A股真的到了6214点,那么就至少请把本金给撤离出来吧,这就是类似于琥珀能源的胜而后求战!先把自己立于不败之地再说,后面也就没有什么心理压力了!

如果还有几倍的利润(这轮行情参与的早,应该都有吧),那么就请再撤离1倍的利润出来。1倍的利润是什么概念?3年复合收益率25%,超越了巴菲特,只要你能一直保持这种收益率,那么超越巴老不是梦啊。锁定3年收益,在一个中长期的时间段里面确保自己立于不败之地,可以说之后就没有任何心理压力了!接下来要做的就是边打边撤,享受牛市的泡沫,至于撤离的节奏请自行把握吧。

如果觉得空仓太低端,你大可以来对冲。反正A股现在工具也基本算是全了,如果还嫌不够,则可以来香港玩对冲,工具更加丰富。比如说南方东英刚推出的3147,A股创业板ETF,就算你想做空A股创业板都可以。

总之核心的思路就是到了这个位置,一定要开始锁定收益了。宁可撤离的早,也不要赚最后一块钱。07年530撤离的人大多都是赚了钱的,尽管没有享受到4000到6124这波最后的疯狂。而享受了这一波泡沫的人,最后可能同样也经历了2000点的洗礼。就算没有经历2000点,极大概率也在3000点腰斩的时候清了仓,4000到6000是涨50%,而6000到3000是跌50%,要知道上涨和下跌永远是不对等的。股民学校网-牛市逃命手册

宏观锦囊(市值/GDP=130%后可以打开)

2015年,股市重回5000点,此时A股两市市值75万亿,这个时候市值/GDP=117%。

2007年,股市最高6124点,此时A股两市市值35万亿,这个时候市值/GDP=132%。

美股上一轮崩盘的高峰时150%。

从这个数据对比来看,80%-120%是一个合理区间,股市的本质是一种代际的财富再分配,比重太低说明过于悲观,太高说明未来生产财富不足以分配。130%以上市场就不太安全了,目前看来距离历史最高点的疯狂似乎也不晚了。但还是需要考虑中国经济金融化水平的提升和国企资产注入。

如果这个比值真的到了130%,那么就类似指数到了6124。请参考第一个锦囊。

压轴锦囊(如果没有满仓你就会惴惴不安,整天就想着买入更多的股票,那么请打开这个锦囊吧)

请全仓无脑干港股!因为这是最后一个拥有安全边际,和政策红利的市场!这个全球最主要的国际金融市场,目前的pe水片比其他主要市场落后了50%-100%。也就是说保守再干50%也就勉强达到一个平均水平而已。资金是逐利的,水往低处流是自然选择的必然结果。不可能最后全球泡沫爆炸了,却还会有一个主要战场是没有泡沫的。今年港A股的强势,正好说明了这一点,目前只是追落后而已,随后而来的还有各种政策红利。具体我就不展开了,格隆汇有大量关于港股的优秀文章,大家可以自己去看。

总之这个锦囊就一句话“请全仓无脑干港股”!

最后再晒一下港A100指数与各大股指的对比图吧,真的太牛了!

牛市逃命锦囊:528巨震过后所有股民必须思考的问题

安慰锦囊(无论如何,就是想买,打死不愿走的,请开这个锦囊)
泡沫”不是你想逃就能逃,但既然大部分人都逃不掉,是不是反而应该放松心态,投入其中呢?我认为A股市场仍将处于“市值与预期的正螺旋”阶段,而一旦今后“泡沫”破灭,其实绝大部分人也逃不掉,但考虑到“人最大的痛苦是来自于比较”,因此届时也许你并不会那么痛苦(反而现在不参与“泡沫”会更痛苦)。
那么就请尽情享受这个盛宴吧!

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