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证券市场红周刊头条:“春播”行情开启

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编者按:经历近半年持续几轮下跌后,春节前一周市场表现开始企稳,在部分先知先觉资金入市扫货,以及投资者持股过节心态影响下,大盘得以在2700点附近盘整蓄势。春节期间,海外市场出现大跌,而A股市场因休市得以躲过其下跌的影响。随着人民币贬值压力减轻、货币政策边际放松带来流动性阶段改善,加上全球风险偏好上升,以及中央稳增长和减税、改革的预期,近期市场看多资金明显增多,在众人拾柴下,“春播”行情正式开启。

 

·宏观篇·

高波动率成“新常态” “红包”行情持续深入

■本刊特约 马弋寻

高波动率成“新常态”
2015年下半年以来,全球市场长期稳定所依赖的低波动率状况被打破。在美联储利率政策转向,以及由此引发的中国央行主动向下修正汇率的双向作用下,全球货币政策走向趋于明显分化。由此,长期在同向宽松货币政策压制下产生的高资产估值已无力维系,全球资产价格波动加大,并经由市场参与者预期的两极分化和放大性传导而推高了全球波动率。在高波动区间中,反复无常、剧烈震荡将是包括原油、外汇、股市以及货币市场等在内的全球金融市场的“新常态”。
其中,首当其冲的就是汇率。在美联储加息决议公布前的2015年9月,摩根大通全球外汇波动性指数(JPMorgan Chase & Co.’s Global FX Volatility Index)即已完成下破5年平均低点,随后展开震荡上行,于本月上至11.9%,成为2012年6月以来的最高值。同期,欧元/美元波动性亦升至12%,美元/日元波动性更达到13.3%,接近2013年7月份以来的最高。目前来看,汇率波动率的激增并未到达极值。同样的还有原油,在消息面的催化下,近来油价的日内“上蹿下跳”也更为频繁。在去年11月的低点后,原油期权隐含波动性的CBOE原油波动率指数(CBOE Crude Oil Volatility Index,详见图)也一改2014年中相对稳步下跌的趋势,转而波动加大并飙升至目前的7年(2009年3月起)间最高水平。
而且,这种局面也已向A股市场传导。去年8月后,为收敛股市的暴涨暴跌,管理层采用了去杠杆、限制期指交易、制裁空头等大量手段措施,其结果不仅没有抑制波动,反而令短期的波动性加大向外释放。2016年元月伊始,伴随融断的测试,上证综指单月极致性下跌22.65%,为有过20%以上月跌幅(仅出现在2008年3月,当月跌幅20.14%,振幅25.64%)记录以来的历史新高。而且,与2008年不同的是,2014年底开始的加杠杆特征虽有收敛但本质并未改观,杠杆会进一步放大波动幅度,这将使得高波动率充斥2016年。对此,证监会副主席方星海在上月的达沃斯论坛上称,监管者将计划减少市场干预,全球应习惯中国市场的高波动率。
证券市场红周刊头条:“春播”行情开启
短线向上波动有“红包”行情
仅就目前而言,A股市场技术面已在第一次底背离的形成中,受到资金面的承托,短期延续向上波动应可持续。在资金面上,近期汇率的稳定已间接孕育出小阳春行情。虽然人民币汇率中长期仍有贬值压力,但暂时的启稳可使外资流出趋缓。同时,美国进一步加息与否的变数也会令美元、美股的震荡延续一定的时间,部分逐利资金会选择析出。对于该类资金而言,虽然大宗商品有反弹的空间,但原油、煤炭的低位反复,黄金即将迎来的大震荡(中长期仍有空间,但1300美元/盎司附近的压力将迎来较长时间震荡),以及杠杆收益下滑导致的债市普遍低收益,更为理想的投向是反弹中的A股市场。
而且,目前的A股市场也有一定的独立性特征。以春节期间为例,与弱势的外盘相比,同期在海外交易的沪深300ETF明显未受到外盘的影响(波动仅0.1%)。加之两会也将在下月初召开,两会前的“红包”投放悬念不大。当然,WIND数据也显示,在过去的5年间,2月至3月的第一周,市场均呈现一定的涨幅(详见附表)。两会期间相对平淡(涨跌均不明显),“两会”后当月则以走弱为主(前5年间除2015年外均表现为下跌)。
立足于此,目前市场短线仍看反弹延续,但在经历近期近300点反弹后,上证综指在2900点附近面临一定的调整压力,特别是当指数一旦反弹到上月的阴线实体中位附近(3137点附近)将会面临更大压力。考虑到元月跌幅巨大,且供给侧去产能改革开始落地后,配套财政、金融政策也将渐次在“两会”中后期公布,如果指数在资金推动下能够有效突破上述压力位,则不排除反弹区间延长,指数向上波动空间有加大至3400~3500点一线的可能。 
必须要提醒的是,目前指数周线仅为第一次底背离。虽然目前属于相对低位,但大底的形成至少还需要一至二次的底背离做出验证。因此,在高波动率的市场中,受到现金为王和弱势心态的左右,后市不排除出现回踩低点的可能。“两会”结束之后,投资者应视市场强弱势和结构性赚钱效应的情况,做出合理性取舍。
证券市场红周刊头条:“春播”行情开启
“红包”主力锚定中小创
高波动率的市场表现,往往会超出市场的心理预期,却也会为拥有高弹性的上市公司提供更具操作性的空间。从流通盘大小、操作灵活性来看,中小创类上市公司无疑具备先于大市值股以短期快速的方式获得更大获利空间的优势。而且,在调结构促创新的政策趋力中,“创新”概念集中度更好的中小创将会成为阶段性逐利资金的优先选择。
在本轮的“红包”行情中,由于央行多次强调延续稳健货币政策并以短期调控为主,故短期资金应不会呈现明显的宽松,同时再考虑到相对悲观的指数反弹空间预期,逐利资金也会更倾向于借杠杆在更易灵活操作的中小创中布局。WIND数据显示,分别以60、20和5个交易日为区间统计资金净买入额,排名居前者的交集就主要集中于中小创品种中。因此,结合前述2011~2015年两会前期阶段行情的数据,即较大涨幅者也多集中于中小创,特别是创业板的现实,将大“红包”锁定于相关板块和品种中应是较合理的选择。

 

·市场篇·

修复性反弹行情展开 四主线布局潜力股

■本刊记者 刘增禄

  羊去猴来,农历春节过后,A股市场终于迎来了上涨的“戏份”。人民币贬值压力减轻、货币边际宽松,以及1月份市场超跌等诸多原因交织,造就了猴年A股“首秀逆袭”。
市场中,“高送转”、新股与次新股、虚拟现实、充电桩、国资改革等概念轮番“登场”,做多人气逐步升温。尽管仍面临技术面和经济面的压力,但多数声音认为,修复性反弹行情正在向纵深延续。
“高送转”行情渐入佳境
猴年伊始,随着A股2015年年报密集披露期的临近,投资者对“高送转”概念的炒作也渐入佳境。据统计,“高送转”概念板块本周前3个交易日整体上涨了9.11%,大幅超越同期沪指表现。
数据统计显示,截至2月17日,已有132家A股公司推出了分红预案。其中,103家达到10送/转5的传统“高送转”标准;95家公司推出10送/转10甚至更高的分红预案;50家公司分配方案触及甚至强于10送/转15;24家公司拟实施10送/转20或更“土豪”的分配方案;目前,劲胜精密拔得头筹,其在1月25日发布了每10股转增30股的霸气分配预案。
对比近年来A股市场历年年度的分红情况,2015年的“高送转”公司无论数量还是力度均刷新了记录。历史数据显示,在2010~2014年5年中,每年年报送转方案在10送/转15及以上的公司分别为10家、2家、1家、4家和61家,送/转比例达到或超过10送/转20的公司则是凤毛麟角,2013年出现过2家,2014年也不过仅有11家。市场分析人士认为,随着2015年报密集披露期的来临,还将会有一批大比例“高送转”标的出现,而这也意味着“高送转”行情在后续送转消息刺激下将不断演绎。
“2、3月是‘高送转’主题投资布局的时机。”海通证券认为,“高送转”概念股通常在一季度总会获得超额收益,因而把握正确的时间窗口尤为重要。从历史经验看,在分红预案前布局“高送转”行情获得超额收益的概率更高,近三年平均年报预案公告的高峰期主要在3月初至4月底之间,因而布局“高送转”主题的时间窗口则大约在2、3月份左右。
绩优超跌股安全性相对更高
业绩增长向来是股价上涨的基石,对于理性投资者而言,在市场非理性下挫后并出现反弹时,配置一些基本面良好、业绩稳定,且短期跌幅较深的个股,或许是个不错的投资策略。
年初以来,市场的非理性暴跌让不少业绩增长稳定的个股也难逃下跌的“魔咒”。观察今年以来A股市场表现,剔除目前处于停牌状态的个股,两市2814家公司中仅有128家股价实现逆市上涨,其中绝大部分为2015年年末或今年年初上市的次新股。在下跌的个股中,1898家公司跌幅超过同期市场平均水平(截止2月17日,上证指数期间累计下跌18.98%),487家公司累计跌幅超过30%;44家公司累计跌幅在40%以上;沙钢股份、四川金顶2家公司的累计跌幅甚至超过了50%,分别为57.92%和52.69%。
证券市场红周刊头条:“春播”行情开启
证券市场红周刊头条:“春播”行情开启
记者发现,在短期跌幅超过30%以上的个股中,有121家业绩增长较为稳定,其在2015年前3季度净利润同比实现增长的前提下,2015年度也预计业绩继续增长,其中48家公司有望2015年三季度和年度保持50%以上的利润增幅,而奥特佳、慧球科技、深华发A等24家公司2015年三季报、年报的利润增长更是有望持续保持在100%以上。
结合行业景气度变化,投资者可关注两类超跌个股:一类是2016年业绩有望大幅改善的品种,主要是受益于原料价格大幅回落、2014年至2015年持续降息所带来的财务费用降低的中游产业的相关品种,如钢铁、化工等;另一类则是体育、医疗服务、生物技术、旅游酒店等产业需求迅速提升的朝阳性产业股,尤其是医疗服务、生物技术产业股,它们的盈利模式清晰且产业成长空间广阔,有望成为2016年乃至后续数年的高成长股摇篮。
虚拟现实站上风口浪尖
虚拟现实相关概念股在近期的二级市场中表现出色,大恒科技连续3天强势涨停;川大智胜也连收3个涨停板。2016年,业内称之为VR技术的爆发元年,这让虚拟现实的整个产业链成为受益者——包括硬件设备、娱乐内容和跨界服务在内的多条投资主线备受资本热捧。机构预测,2016年VR软硬件的产值将达67亿美元,2020年增长到700亿美元,行业正迎来爆发式增长。
目前,越来越多的A股上市公司切入虚拟现实领域成为玩家,有40多只股票被热炒为“虚拟现实概念股”。例如作为VR产业链中的芯片概念股,全志科技在1月27日公告,拟新募集3.5亿元投入虚拟现实显示处理器芯片与模组研发及应用云建设项目。据悉,全志科技在VR市场早有布局,目前偶米科技的首款Uranus one VR一体机就采用了全志科技H8芯片方案。川大智胜和奥飞动漫也于2月15日晚双双发布公告将联手发展虚拟现实。从双方签署的战略合作协议来看,奥飞动漫、川大智胜将共同研发用于智能硬件方面的图像识别、虚拟现实技术等应用产品。
除了游戏产业,影视巨头也在对VR领域布局,如华谊兄弟入股暴风魔镜。当然,国内外互联网巨头们也都纷纷宣布加速布局“VR和机器人领域”,BAT、乐视、小米均动作频频——百度于2015年12月推出VR频道,通过搜索聚合和个性化推荐聚合VR内容。小米与乐视主打“VR生态”,而以游戏为核心盈利来源的腾讯也公布2016年VR发展规划,将于推出基于微主机、PC的VR眼镜。
消息面的利好也在不断推动,下周,2016年世界移动通信大会(MWC)将在巴塞罗那开幕。作为全球通信领域最具规模和影响力的展会,各大厂商将其作为展示新产品、新技术的重要窗口。继去年HTC、三星展出了VR(虚拟现实)设备后,今年VR仍是展会亮点之一。除硬件设备外,VR影片制作、VR客户端和社交平台等衍生产品都将亮相。在MWC2016开幕前后,多个VR重磅产品发售,如Oculus Rift套装将于2月16日预售;HTC Vive消费版将于2月29日预售。
不过,即便虚拟现实概念眼下正炙手可热,成本高昂和原创内容匮乏也仍是业内公认的两大短板。分析人士认为,惟有将“硬件”与“软件”并驾而驱,让客户更广泛地认可和使用VR产品,才能在聚拢核心粉丝的基础上建立良好的生态体系,而这也将反过来拉动虚拟现实技术及商业模式的进一步成熟。
证券市场红周刊头条:“春播”行情开启
政策力挺充电桩板块
2016年国网将在“两纵两横一环”高速公路城际快充网络的基础之上,加速建设“七纵四横两网格”高速公路快速充电网络来保证电动汽车的快速发展。到2020年,全国将累计建成公共快充站1万座,充电桩12万个。市场分析人士指出,随着充电桩产业政策不断出台,充电桩相关概念股有望迎来发展的黄金期,后市值得期待。而受相关利好消息影响,充电桩概念股再度活跃,涨势最为强劲的通合科技于2月15日、16日连续2天强势涨停。
今年1月份,五部委下发“十三五”充电设施奖励政策,充电设施再受提振,充电设施建设将进入快速增长期。而在去年底,质检总局、国家标准委等多部门也在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议等5项国家标准,解决发展中一大痛点。从工信部2月16日公布的数据显示,根据机动车整车出厂合格证统计,2016年1月份,我国新能源汽车生产1.61万辆,同比增长144%。其中1月份,纯电动乘用车生产7952辆,同比增长3倍,插电式混合动力乘用车生产4887辆,同比增长115%,纯电动商用车生产2422辆,同比增长80%。
  对于新能源汽车的发展,广发证券认为已进入快车道,为保证电动汽车的快速发展,充电基础设施需要先于电动汽车的发展,预计2016年充电基础设施建设将进入高峰期。因此,通合科技、易事特、科陆电子、和顺电气等与充电桩相关的上市公司有望获得快速发展机会。


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