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【公司与行业】 20150612 今日精选公司:信维通信

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今日精选公司信维通信

公司故事

业绩拐点确立,国际客户份额快速提升确立高增长基础:公司前三季度实现净利润4890万,全年业绩反转趋势明确。展望2015年,我们认为,公司主营业务收入及净利润均将呈现高速增长的态势,主要逻辑在于:1、公司已成功进入国际大客户供应链体系,未来在新增订单项目的带动下,北京、深圳两地的天线产能可持续释放,同时高毛利产品占比增长,驱动公司整体毛利率加速回升;2、母公司对北京莱尔德天线产能的整合与升级工作已完成,后续规模效应将加速显现,推动管理费用率持续下降。基于以上两点,我们坚定看好公司主营业务的发展前景。

信维通信(300136)个股分析

一、股价驱动因素分析

公司近期卖方预测覆盖度充足,业绩预期曲线参考性略高,整体而言,公司的股价变动可能受估值+业绩双轮驱动。

【公司与行业】 20150612 今日精选公司:信维通信

图表来源:朝阳永续Go-Goal新一代金融终端[个股一分钟]

注:一致预期数据(Consensus
Data)是朝阳永续公司以卖方原始预测数据为基础
(券商研究所等主流研究机构俗称”卖方”),从卖方机构影响度、发布时间等维度进行加权计算,反映市场综合预期水平的数据。

 

二、业绩的调整趋势分析

卖方机构覆盖充足,整体而言,公司股价表现受估值+业绩双轮驱动,后期需持续关注公司的业绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。

三、故事简述

产业故事

    天线行业市场空间逐渐打开,公司的LDS产能全球领先

天线行业一方面受益于智能终端每年大量的新机和换机需求,需求增速仍然较为乐观;另一方面,随着智能终端向轻薄化和可穿戴方向发展,智能终端对天线的需求数量增加且工艺愈加复杂,天线单体价值不断上升。随着今年以来4G手机大规模出货,作为4G手机天线最优解决模式的LDS将从爆发式增长的需求中受益。公司目前LDS天线产能达到10kk/月,处于全球领先水平。根据我们的产业链调研判断,公司目前已进入包括苹果、三星、索尼等国际前十大客户供应链,成长空间完全打开。

 

  公司故事

    业绩拐点确立,国际客户份额快速提升确立高增长基础:公司前三季度实现净利润4890万,全年业绩反转趋势明确。展望2015年,我们认为,公司主营业务收入及净利润均将呈现高速增长的态势,主要逻辑在于:1、公司已成功进入国际大客户供应链体系,未来在新增订单项目的带动下,北京、深圳两地的天线产能可持续释放,同时高毛利产品占比增长,驱动公司整体毛利率加速回升;2、母公司对北京莱尔德天线产能的整合与升级工作已完成,后续规模效应将加速显现,推动管理费用率持续下降。基于以上两点,我们坚定看好公司主营业务的发展前景。

新产品推进加快,保障公司业绩持续高速成长:除手机和终端天线业务高速增长外,公司天线连接器、射频跳线等新产品也取得阶段性成绩,将在后续形成实质性业绩贡献。具体而言,1、公司自主研发的O型天线连接器已经得到国际客户的认可,并开始批量出货,后续产品放量后将带来明显的收入及利润增益;2、射频跳线在消费电子产品中的需求旺盛,公司目前正积极扩张生产线,并准备开展前期的客户导入;3、音射频模组的研发也已完成,目前正处于小批量导入期。我们认为,公司积极开展新产品的导入工作,不但可拓展其产品线宽度,而且还将有助于提升公司的一体化技术解决能力,增强公司产品的综合竞争力。

布局汽车电子市场,开辟成长新路径:公司在主营业务快速增长的背景下,加速发展汽车电子业务,具体而言:1、公司收购深圳亚力盛20%股权,切入汽车连接器产品领域,后续有望借助亚力盛的客户渠道优势,与合作车厂建立稳定供货关系;2、公司发挥射频领域的技术优势,自主开发车载互联娱乐系统,目前正进行客户导入工作。我们认为,公司积极开拓发展潜力巨大的汽车电子市场,可为公司长期成长创造更广阔的空间。

 

    公司风险

大客户新产品销量不及预期的风险;外延式拓展低于预期的风险。

军工牌照申请具有不确定性。

天线行业竞争加剧

注:上述内容来源Go-Goal新一代金融终端[投资研究编辑关于该股研报的整合。

四、个股总结

    公司核心投资逻辑为:1、公司已成功进入国际大客户供应链体系,未来在新增订单项目的带动下,北京、深圳两地的天线产能可持续释放,同时高毛利产品占比增长,驱动公司整体毛利率加速回升;2、母公司对北京莱尔德天线产能的整合与升级工作已完成,后续规模效应将加速显现,推动管理费用率持续下降。基于以上两点,我们坚定看好公司主营业务的发展前景。

               


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